书城经济中国证券业产业组织与政策研究
32892700000043

第43章 加强行业自律机制和诚信体系的建设

充分自律的行业有利于形成这个行业的法治秩序。只有将证券业自律纳入到证券监管的体系中来,才有利于与强行法规范、监管执法行为结合形成证券法治秩序。正如美国证券交易委员会主席道格拉斯曾指出的:“将大量的实时管理行为委托于自律组织进行,不仅必须而且可行。这样,政府将在管理活动中取得自由权,从而扮演监督者的角色。政府始终握有管理的武器,处于为管理手段的实施扫清各种障碍的地位。政府随时准备出击,但他希望自己永远按兵不动。”从这个角度看,中国证券市场的发展离不开有效的行业自律建设。

8.6.1 加强证券业协会职能建设

首先应该明确政府部门与证券业协会之间的关系。证监会作为协会的归口管理部门,对协会的管理应遵循指导性原则,使协会始终处于相对独立的地位。这既符合自律性监管的内在要求,也有利于充分发挥协会自主、灵活的管理特点。首先改变协会会长、副会长和理事会由证监会直接任命下派的做法,改由会员大会选举,杜绝监管机构人员兼任协会领导的现象,割裂协会与其主管机关的血缘关系,变原来的领导与被领导的关系为监督与被监督的关系,以还原协会作为证券商利益代表的民间性。同时可以借鉴美国立法,规定证券业协会的理事会成员应有一定比例代表发行人、上市公司和投资者,以防止证券公司过度操纵证券业协会,维护投资者和社会公众的利益。

8.6.1.1 完善行业协调职能。

这是指证券业协会应成为行业内部的协调者和证券业同政府管理之间的协调者。证券业协会成立和运作的目的在于提供公共服务。其职能的运行具有公共性、宏观性和中介性。这使得其成为国家监管机关与证券业从业主体间进行连接和协调的最佳媒介。证券业是一个追求效率的行业,要保证这种效率的实现就必须使得监管机构与市场间的距离最小。这样,作为维系监管机构与市场间的中间组织的证券业协会就成为完成这个任务的合适主体。证券业协会要积极反映证券业的呼声,沟通证券业与政府、投资者、上市公司等的联系,共同推动市场的发展。同时证券业协会应形成完善的调解或仲裁机制,协调证券行业内部的纠纷和冲突。

8.6.1.2 强化场外交易职能。

场外交易市场是指不在规范的证券交易所交易的证券交易市场,是半组织化或者未经组织的交易场所。场外交易以证券公司柜台交易为基本形式,具有交易场所分散、规模大小不等的特点,目前证券业协会负责监督的场外交易市场主要是证券公司的股份代办交易系统,交易对象主要是部分退市证券。我国现行《证券法》尚未对场外交易进行规定。但是,市场发展表明,目前地方产权交易市场作为多层次资本市场的补充,具有一定的市场需求,我国证券业对参与产权交易所的交易有强烈的制度需求。证券业协会作为以券商为主的自律组织,在管理会员单位的证券经营活动,建立场外交易具体规则、推动场外交易的发展等方面都具有政府监管所没有的优势,因此必须由证券业协会来建立一个规范的场外交易市场,整合现有的股份代办交易系统和地方产权交易所,为券商提供新的商业机会。

8.6.1.3 加强为会员服务的职能。

这是增强其对会员的吸引力的关键。首先要强化信息服务职能。证券业协会应充分利用自身优势,向会员提供及时、全面的行业信息及其分析研究成果,为会员的经营活动提供决策依据。其次,强化推动行业创新的职能。证券业协会一方面要在遵守法律法规的前提下,推动券商合理竞争、业务创新,为其成员带来商业利益;另一方面要推行公认的行为规则,保证证券市场秩序,促进证券业健康发展。

8.6.2 加强证券交易所的自律监管职能

8.6.2.1 强化证券交易所法律地位,建立交易所自律监管的权威性。

2005年新《证券法》中,对证券交易所作为自律性监管组织进行了明确规定,确定了证券交易所在自律监管中的性质和地位。现在需要在实际操作中恢复其自律性组织的本来面目,强化自治功能,清除证券交易所身上的行政色彩,彻底改变现在证券交易所过分依赖政府监管的状况,使证券交易所自律监管的地位具有充分的权威性和独立性。证券监管机构要减少对交易所人事安排的不当干预。证券交易所的理事长和副理事长直接由证券监管机构提名,不符合通常的惯例。监管机构已经委派了非会员理事,那么理事长和副理事长应该由理事会选举,只是理事长和副理事长必须经过监管机构的认可,监管部门没有必要直接提名理事长直接任命总经理、副总经理。在交易所越来越进行趋向市场化经营的背景下,总经理应由交易所的理事会从市场的合格人选中进行挑选。

重新定位证券交易所的监管职权,改变行政授权模式。在上市问题上赋予证券交易所更大的权力,全面扩充证券交易所的自律监管职责,丰富证券交易所的自律监管手段,划分中国证监会机构监管部、发行监管部与交易所监管的权限,明确与政府监管职能的边界。目前根据《证券法》的规定,最重要的证券的发行核准权限仍在证监会,而证券交易所仅负责证券的上市审核,未来可以将发行核准的权限下放给交易所,由交易所系统地规定证券发行、上市的具体条件并且上市条件在证券交易所之间可以差异化各证券交易所可以在满足法定要求的前提下根据自己的情况制定不同的发行、上市标准,使证券发行上市更加市场化,对保荐机构的自律管理也可以采取不同的标准和要求,使不同的证券交易所之间形成良性竞争。

8.6.2.2 充分发挥交易所对证券公司的监管功能,保护投资者合法权益

必须从事前、事中和事后三个环节对证券公司进行监控,及时发现和化解风险。首先,需要加强对证券公司风险的事前预警。按照证监会关于证券公司分类监管的原则,加强对风险券商的监管,建立风险预警机制,避免证券公司风险积累。沪深交易所应该确立交易权限管理制度,交易所可对证券公司交易权限实施管理,并根据需要设定、调整和限制证券公司参与交易所交易的品种、方式及规模,并对证券公司交易设置了相应的资格条件。这种事前控制,可以充分发挥自律监管贴近市场和机构的优势,实现提高证券公司自律监管反应速度和效率的目标。

其次,加强对证券公司风险的事中监控。证券交易所应强调证券公司内部风险管理和内控制度的重要性,要求证券公司对其客户的异常交易行为进行实时监控,履行自身管理责任;同时建立证券公司信息报告制度,及时发现异常交易,采取相应的处置措施,有效降低市场运行风险,保障投资者的合法权益。

最后,加强对高风险证券公司的事后处罚,提高证券公司违法违规成本。交易所设立的会员部应该加强对证券公司违法违规行为的调查,必要时可以与其他部门进行联合调查,以便及时发现、制止证券公司存在的违规行为。在明确责任后,采取口头警示、书面警示、要求整改、约见谈话、暂停受理相关业务的监管措施,必要时可以上报证监会处理,从而强化对证券公司的监管职能。

参考文献:

[1]多纳德·海,产业经济学与组织[M]。经济科学出版社,2001:11-39,1095-1097

[2]金碚,产业组织经济学[M]。经济管理出版社,1999:113-158,291-302

[3]施蒂格勒,产业组织和政府管制[M]。三联书店,1989:210-241.

[4]贺卫,寻租经济学[M]。中国发展出版社,1999:206-242.

[5]赵渤,中国金融监管[M]。社会科学文献出版社,2008:210-224

[6]谢平,中国金融腐败的经济学分析[M]。中信出版社,2005:72-74,99

[7]方芳,付长文,中国证券业集中度、规模对绩效的影响[J]。金融研究,2004,283(1):70-77.

[8]王利豹,陈继纯,对我国证券业市场结构的实证分析[J]。会计之友,2006(8):48.

[9]刘晓辉,王长江,人为垄断下的超额利润、趋同化竞争与业间合作[J]。当代经济科学,2002,24(4):58-64.

[10]姚秦,中国证券业市场结构与绩效实证研究[J]。证券市场导报,2003(2):62-66.

[11]赵旭,蒋振声,周军民,中国银行业市场结构与绩效实证研究[J]。金融研究,2001,249(3):59-67.

[12]杜煊君,从博弈论角度分析我国证券市场违规现象[J]。财经研究,2000,26(6):16-22.

[13]尹筑嘉,黄建欢,长期变迁视角下中国证券业的市场结构和绩效研究[J]。兰州学刊,2006,157(10):143-145.

[14]黄凌,我国投资银行业市场结构、规模与绩效实证研究[J]。金融论坛,2005,2:55-60.

[15]张惠,基于SCP范式的我国证券业产业组织研究[D]。合肥:合肥工业大学,2007.

[16]徐杰芳,基于BGR模型对我国投资银行业市场结构、规模及绩效的实证分析[D]。合肥:安徽大学,2007.

[17]王聪,中国证券市场佣金制度研究—关于中国证券市场的SCP分析框架[J]经济研究,2002(5):39-47.

[18]曹郡,浅析我国证券业市场集中度[J]。河南金融管理干部学院学报,2006,128(2):100-102.

[19]黄建欢,制度与SCP的关系:基于中国证券业的研究[D]。广州:暨南大学,2006.

[20]李庆峰,中国证券市场制度绩效研究[D]。浙江:浙江大学,2003.

[21]高正平,杨克成,中国证券业的SCP分析及完善发展对策[J]。现代财经,2003,163(8):32-35.

[22]王劲屹,贺煜,中国证券业市场结构浅析[J]。北方经贸,2003(1):60-61.

[23]姚秦,中国证券业市场结构与绩效研究[D]。成都:西南财经大学,2003.

[24]牟惠萍,我国券商经营中存在的问题分析[J]。科技信息,2006(11):214.

[25]陈焱,我国证券业规制中存在的问题及其完善措施[J]。安徽大学学报(哲学社会科学版),2008(6):112-115.

[26]陈焱。2008全球金融危机及其启示[J]。华东经济管理,2009(2):66-70.

[27]沈鹏,证券监管的限度[D]。北京:中国政法大学,2003.

[28]吴艳坤,证券市场监管的比较研究[D]。天津:天津财经学院,2003.

[29]陈焱,中国证券业的产业组织分析[J]。合肥学院学报,2009(3):54-58.

[30]李延振,证券业规制的变革研究[D]。广州:暨南大学,2002.

[31]廖进球,陈富良,政府规制俘虏理论与对规制者的规制[J]。江西财经大学学报,2001(5):10-12.

[32]丁美东,政府规制失效及其优化[J]。当代财经,2001,201(8):17-20.

[33]张艳,中国证券市场信息博弈与监管的研究[D]。成都:四川大学,2003.

[34]郑杰,中国证券业规制问题研究:理论与实证[D]。广州:暨南大学,2005.

[35]田来,“中国墙”制度——证券业的自律规范[J]。中国青年政治学院学报,2006,2006(1):76-79.

[36]王莉,证券公司保荐代表人激励机制探索[D]。上海:复旦大学,2005.

[37]胡龙娇,保荐人制度比较研究[D]。北京:中国政法大学,2006.

[38]黄建欢,曾爱婷,产权结构与市场制度:对中国证券业的市场考察[J]。南方金融,2007,368(4):48-50.

[39]金永生,产业组织理论演变及在中国的研究现状[J]。合肥工业大学学报,2003,17(1):6-10.

[40]周鲜华,闫进光,从对中美投资银行的比较看我国投资银行业的发展[J]。商业研究,2000,217(5):71.

[41]秦东宇,柴彭颐,从金融创新看中美之投资银行[J]。商业研究,2003,262:111.

[42]王建,孟剑春,沈江,从美国投资银行的发展看我国投资银行业务的创新基础[J]。财经科学,2001增刊:131-132.

[43]林耀德,当前我国证券公司的竞争环境和对策分析[J]。科技情报开发与经济,2005,19(15):116-117.

[44]闫骊巍,东北证券有限责任公司投资银行业务发展战略研究[D]。长春:吉林大学,2005.

[45]杨建平,李晓莉,对股权分置改革中对价问题的思考[J]。江西财经大学学报,2005,41(5):5-9.

[46]白天辉,刘洋,对完善我国证券业规制内容的建议[J]。金融投资,2005,2005(17):43-44.

[47]南凤兰,对我国证券公司现状和发展的思考[J]。中国金融,2006,2006(3):51-52.

[48]陈述云,吴小钢,对我国证券业规范发展的思考[J]。商业经济与管理,2004,152(6):55-58.

[49]苏畅,吴建福,邵娜,对我国证券业集中度的分析[J]。科教文汇,2008,2008中旬刊:132.

[50]马辰,对中国证券业投资银行现状及走出困境的思考[J]。经济研究参考,2005,1892(28):33-37.

[51]范红辉,肖萍英,刘杰,发达国家证券市场监管体制的经验借鉴及对策建议[J]。唐山学院学报,2006,19(1):52-54.

[52]范亚苇,张孝锋,俘虏理论及其对证券监管的启示[J]。江西社会科学,2002,2002(3):202-204.

[53]赖君荣,石玉萍,浮动佣金制度下证券公司经纪业务发展模式探讨[J]。广西工学院学报,2006,17(增刊1):136-138.

[54]吴冰,中国证券业规模经济与市场结构分析[D]。苏州:苏州大学,2006.

[55]姚兰,中国证券业规制问题研究[D]。大连:东北财经大学,2007.

[56]尹建桥,柳爱民,国际投资银行发展的新趋势及我国券商的对策[J]。重庆商学院学报,2001,1:45-47.

[57]马广奇,海外投资银行的风险管理:战略、架构与操作。[J]。陕西行政学院学报,2007,21(1):109-112.

[58]祁斌,后股权分置时代我国资本市场的机遇和挑战[J]。中国金融,2007,3:70-72.

[59]程锦,加快我国证券业协会发展的必要性分析[J]。法制与社会,2008,1:211.

[60]上官文力,中国证券业监管问题研究[D]。成都:西南财经大学,2007.

[61]沈翔,证券监管行为研究[D]。南京:东南大学,2006.

[62]袁管华,简论金融创新与金融监管[J]。浙江金融,1998,9:6-7.

[63]黄文涛,郑剑秋,降低我国证券公司退出壁垒的对策分析[J]。北方经济,2007,2:87-88.

[64]戚莹,金融创新与金融监管[J]。当代法学,2003,10:40-43.

[65]刘文逸,梁静:创新业务成证券业新亮点[J]。证券导刊,2007,49:76-78.

[66]李世郎,论开放环境下中国证券业的发展方略[J]。中国城市经济,2007,3:76-79.

[67]邹颖娟,论投资银行的业务创新机理[J]。湖南经济管理干部学院学报,2005,16(3):51-53.

[68]徐海燕,论证券交易所自律监管制度及其与行政监管的互动关系[J]。杭州师范学院学报,2005,2:38-41.

[69]莫学斌,王中华,论中国证券公司的规模经济效益[J]。现代管理科学,2003,1:78-79.

[70]朱旺力,论中国政府放松规制与强化规制[D]。南昌:南昌大学,2005.

[71]赖正球,美国证券经纪业务拓展的历史经验及启示[J]。经济论坛,2006,9:120-121.

[72]陈义,企业绩效评价指标体系构建与评价方法研究[D]。长沙:长沙理工大学,2006.

[73]颜敏,郑连元,企业竞争力的评价[J]。财经理论与实践,1998,4:35-36.

[74]潘晨苏,企业能力理论与交易费用经济学的比较评述[J]。商业研究,2003,10:8-9.

[75]韩大海,浅析证券业创新[J]。统计与咨询,2006,3:7-8.

[76]曹大宽,丁朝宇,全球投资银行——发展模式与建议[J]。国际金融研究,2004,3:65-69.

[77]李立新,齐萌,融资融券业务下的证券业自律管理[J]。金融与经济,2008,7:38-40.

[78]刘璟,世界三大证券监管模式比较研究[J]。理论月刊,2003,8:38-39.

[79]廖晖,证券市场操作行为法律规制[D]。长沙:湖南大学,2007.

[80]吴伟,市场结构与政府规制[J]。山东财政学院学报,2003,6:16-20.

[81]陈霆,试论新股发行价格改革[J]。中国工业经济,2000,9:33-34.

[82]陆辉,梁东黎,谈国内券商证券经纪业务的创新[J]。现代管理科学,2007,9:17-18.

[83]张云峰,投资银行并购业务的竞争力分析[J]。财贸经济,2003,7:45-49.

[84]张路,投资银行诚信责任比较研究[D]。武汉:武汉大学,2004.

[85]方秀丽,投资银行国际比较研究[D]。厦门:厦门大学,2003.

[86]江建华,投资银行业创新与中国经济发展[D]。大连:东北财经大学,2005.

[87]孙智勇,透视证券佣金价格联盟及其引发的思考[J]。商业研究,2003,5:101-102.

[88]张倩,证券公司退出制度研究[D]。长沙:湖南大学,2005.

[89]齐萌,完善证券业协会的自律监管职能[J]。消费导刊,2008,8:124.

[90]郑瑞琨,完善中国证券商自律管理制度的思考[J]。北京科技大学学报,2001,17(1):76-79.

[91]魏正红,张术林,我国IPO股票承销费水平及其影响因素实证分析[J]。会计之友,2007,1:64-65.

[92]胡金泉,我国股票发行制度创新研究[D]。成都:西南财经大学,2001.

[93]俞颖,我国股票发行制度的有效性分析[D]。西安:西北大学,2002.

[94]钟俊,王梅,我国券商经纪业务的现状及发展策略[J]。经济工作导刊,2002,13:23-24.

[95]徐丽梅,我国券商盈利模式构建[J]。经济理论与经济管理,2005,1:35-37.

[96]钟翠娇,我国券商重组研究——证券业集中度研究[J]。广东财经职业学院学报,2006,6(5):25-28.

[97]沈艺峰,陈雪颖,我国首次公开发行股票的实证研究[J]。厦门大学学报,2002,2:79-87.

[98]甘忠锋,我国投资银行发展对策研究[J]。时代金融,2007,2:36-37.

[99]游士兵,全操,刘俊,我国投资银行核心业务的选择分析[J]。湖北社会科学,2004,2:93-94.

[100]杨飞虎,冯忠铨,我国投资银行业的效率与创新机制透析[J]。海南金融,1999,8:7-10.

[101]赵春华,姜清源,周海鹏,我国投资银行业发展战略的探索[J]。经济工作导刊,2001,12:29-30.

[102]赵新安,丁娇,我国投资银行业务的竞争格局及潜在业务空间[J]。当代财经,2003,9:61-63.

[103]杨树林,王晓明,我国投资银行业务的现状、风险防范及业务创新[J]。商业研究,2005,3:140-141.

[104]柳仲颖,匡海波,陈树文,我国投资银行业务结构的优化路径研究[J]。科研管理,2008,29(6):160-164.

[105]常玉苗,赵敏,我国投资银行业务模式的发展趋势展望[J]。现代管理科学,2005,2:112-113.

[106]王立君,我国投资银行业务现状及发展策略分析[D]。厦门:厦门大学,2002.

[107]陈柳钦,曾庆久,我国新股发行定价市场化问题探究[J]。石油大学学报,2003,19(6):7-12.

[108]毛立军,我国新股发行机制研究[D]。长沙:中南大学,2004.

[109]伏军,程向梅,我国证券保荐制度的外部制约与完善[J]。河北法学,2006,24(12):105-110.

[110]刘江会,宋瑞波,我国证券承销市场中券商违规失信的表现与原因分析[J]。管理世界,2003,12:16-24.

[111]宁士杰,我国证券公司规模经济效应的实证研究[J]。科技信息,2007,6:56-57.

[112]王孝建,我国证券公司监管问题的研究[D]。武汉:华中师范大学,2004.

[113]马世兵,我国证券公司经纪业务创新及其风险管理研究[D]。长春:吉林大学,2005.

[114]胡济林,我国证券公司竞争力提升问题研究[D]。福州:福建师范大学,2006.

[115]林耀德,我国证券公司竞争力研究[D]。福州,福建师范大学,2006.

[116]卢岚,我国证券公司融资模式探析[J]。财经科学,2004,S1:70-73.

[117]叶援,李子营,我国证券公司退出机制分析[J]。广西金融研究,2005,11:34-37.

[118]郑春瑛,我国证券公司退出机制研究[D]。杭州:浙江大学,2005.

[119]高建宁,我国证券监管的制度变迁与模式选择[J]。经济体制改革,2005,5:181-121.

[120]顾昱,郑淑华,刘嘉炜,我国证券市场IPO抑价现象分析[J]。财经界,2007,1:100-101.

[121]金永红,张立,我国证券业的创新与发展[J]。辽宁经济职业技术学院学报,2006,3:11-12.

[122]张本照,张惠,胡健,我国证券业外部性的协整分析[J]。西南金融,2007,5:44-46.

[123]程锦,我国证券业协会自律监管机制的建设和完善[J]。渭南师范学院学报,2008,23(4):23-24.

[124]梁建刚,新股发行定价问题研究[D]。长沙:湖南大学,2003.

[125]王玉霞,新时期证券经纪业务发展战略研究[J]。财经问题研究,2004,6:34-36.

[126]王振山,银行规模与中国商业银行的运行效率研究[J]。财贸经济,2000,5:19-22.

[127]唐毅,我国银行监管体制的发展研究[D]。成都:西南财经大学,2007.

[128]黄兰,银行竞争力理论分析与实证研究[D]。南京:南京农业大学,2002.

[129]任志刚,证券营业部经纪业务的困境和发展研究[D]。上海:上海交通大学,2004.

[130]黄凌,战略性进入壁垒视角下我国投资银行业竞争战略研究[D]。长沙:湖南大学,2005.

[131]吴国基,证券发行审核制度研究[D]。北京:对外经济贸易大学,2004.

[132]陈述云,刘带春,证券公司股东不规范行为的成因及规范建议[J]。贵州财经学院学报,2005,2:37-40.

[133]孔庆龙,樊锐,证券公司金融创新(上):多样业务多元收入[J]。资本市场,2007,9:66-71.

[134]孔庆龙,樊锐,证券公司金融创新(下):做好准备应对挑战[J]。资本市场,2007,10:62-67.

[135]巴曙松,杨如彦,刘孝红,董政茂,证券公司融资渠道的比较研究[J]。杭州师范学院学报,2003,2:5-13.

[136]龙济敏,证券公司融资问题分析[J]。经济师,2003,12:126、128.

[137]张欣,证券交易佣金制度变革刍议[J]。学习与实践,2006,9:30-34.

[138]黄德权,证券金融公司运作模式的国际比较及其启示[J]。商场现代化,2005,19:99-102.

[139]王小翠,证券经纪业务的发展与创新[J]。商业时代,2006,23:65-66.

[140]黄宗福,证券市场监控的文献综述[J]。特区经济,2007,4:261-263.

[141]明洪盛,证券市场行业自律监管有效性的理论分析[J]。湖北教育学院学报,2007,24(3):62-64.

[142]王建华,高峰,证券市场自律监管的组织结构反思与制度安排[J]。华北航天工业学院学报,2005,1:32-34.

[143]王晓国,证券行业创新的政策研究[J]。石家庄经济学院学报,2006,29(2):188-192.

[144]尹筑嘉,黄建欢,证券业的进入、退出规制与市场结构的变迁研究[J]。金融与经济,2006,9:30-32.

[145]郑玉辉,现阶段促进我国证券业健康发展研究[D]。北京:首都经济贸易大学,2005.

[146]傅向东,证券业加强监管的背后[J]。中国报道,2008,6:80-81.

[147]上官文力,中国证券业监管问题的研究[D]。成都:西南财经大学,2007.

[148]曹宏义,吴士君,证券业困境的多方破解[J]。浙江金融,2003,3:27-30.

[149]李敏,中国股票发行监管制度及其有效性研究[D]。杭州:浙江大学,2004.

[150]陈工孟,高宁,中国股票一级市场发行抑价的程度与原因[J]。金融研究,2000,8:1-12.

[151]吴晓求,陈启清,毛宏灵,中国券商的未来之路[J]。经济导刊,2004,4:44-48.

[152]王晓姝,中国投资银行存在的问题与对策[J]。科技资讯,2007,2:215.

[153]袁华军,中国投资银行的规范发展与模式选择[D]。福州:福建师范大学,2002.

[154]王旭明,中国投资银行发展模式研究[D]。南京:南京理工大学,2006.

[155]杨飞虎,彭凌,中国投资银行业:监管、运营与国际化探讨[J]。武汉金融,1998,8:25-27.

[156]何晓斌,中国证券公司发展理论与实践[D]。上海:上海社会科学院,2006.

[157]伍兵,中国证券公司投资行为偏差的研究[D]。南京:河海大学,2005.

[158]张叶,中国证券公司盈利模式转变研究[D]。苏州:苏州大学,2006.

[159]陈爱军,中国证券公司赢利性问题研究[D]。上海,上海社会科学院,2006.

[160]李成米,中国证券市场监管效率研究[J]。中国农业银行武汉培训学院学报,2007,1:56-59.

[161]张义春,许文彬,中国证券市场自律性监管:理论阐述与措施探索[J]。东南学术,2003,6:7-12.

[162]李洪尧,中国证券业发展与创新研究[D]。长春,吉林大学,2006.

[163]聂庆平,中国证券业改革发展与金融创新[J]。财经界,2007,7:35-36.

[164]宋继华,中国证券业进一步对外开放问题研究[D]。北京:对外经济贸易大学,2007.

[165]马昆林,中国证券业重组分析[J]。昆明理工大学学报,2006,6(3):57-59.

[166]齐萌,中国证券业自律机制研究[J]。上海金融学院学报,2008,5:39-45.

[167]邓淑斌,中美证券公司的资本配置效率比较及其启示[J]。证券市场导报,2005,1:59-65,

[168]樊巍,朱欢,中国证券公司盈利模式比较[J]。商场现代化,2006,34:298-299.

[169]马秋君,中美证券公司资本配置差异比较[J]。北京市经济管理干部学院学报,2005,3:29-32.

[170]邹颖娟,中外投资银行的收入及业务结构比较研究[D]。长沙:湖南大学,2005.

[171]李郁芳,转轨时期政府规制过程的制度缺陷及其治理[J]。管理世界,2004,1:137-138.

[172]Allen,F。and G。R。Faulhaber,1989,Signalling by underpricing in the IPO market。[J]Journal of financial Economics 23,303~323.

[173]Baumol,Contestable Markets and The Theory of industry structure。[M]Newyork:Harcourt Brace Jovanovich,1982:260-282

[174]Barry,C。B。and R。H。Jennings,The Opening Price Performance of Initial Public Offerings of Common Stock,[J]。Financial Management(Spring),1993:54-63.

[175]Berger,The price concerntion relationship in banking-a reply。[J]。The Review of Economics and Statistics,1992,7:376-379

[176]Berger The profit-structure relationship in banking-tests of market-power and efficient structure hypotheses。[J]Journal of Money,credit and banking,1995,7:404-431

[177]Ben Steverman and David Bogoslaw。The Financial Crisis Blame Game-BusinessWeek。[EB/OL]www。Businessweek。com。October 18.2008

[178]Bloomberg。Credit Swap Disclosure Obscures True Financial Risk

[179]Chris Arnold。Economists Brace for Worsening Subprime Crisis。NPR。[EB/OL]http://www。npr。org/templates/story/story。php?storyId=12561184

[180]Chalk,A。J。and J。W。Peavy III。Initial Public Offerings:Daily Returns,Offering Types and the Price Effect[J]。Financial Analysis Journal(September-October),1987:65-70.

[181]Christopher Cox。Credit Rating Agency Reforms[EB/OL]http://www。sec。gov/news/speech/2008/spch100808cc。htm

[182]Douglas D。Evanof,Reevaluation of the structure-conduct-performance paradigm in banking。[J]Journal of financial services research1,1988:39-48

[183]Ibbotson,R。G。and J。F。Jaffe,“Hot Issue”Markets[J]。Journal of Finance,1975,30:1027-1042.

[184]Ibbotson,R。G。。Price Performance of Common Stock New Issues[J]。Journal of Financial Economics,1975:235-272.

[185]Leonnig,Carol D。"How HUD Mortgage Policy Fed The Crisis",[N]Washington Post。June 102008.

[186]Logue,D。E。On the Pricing of Unseasoned Equity Issues:1965-1969[J]。Journal of Financial and Quantitative Analysis,1973,8:91-103.

[187]Longhran,T。and J。R。Ritter,The New Issues Puzzle[J]。Journal of Finance 50,1995:23-51.

[188]Maudos,Joasquin。Market structure and performance in Spanish banking using a direct measure of efficeiency。[J]Applied Financial Economics,1998,8:191-200

[189]Miller,R。E。and F。K。Reilly。An Examination of Mispricing,Returns,and Uncertainty for Initial Public Offerings[J]。Financial Management(Summer),1987:33-38.

[190]Meyer,Chris。Email to Belinda Ghetti and Nicole Billick。[EB/OL]15 December 2006

[191]Molyneux,P。Market structure and performance in European banking,[J]Applied Economics,2003,27:155-159

[192]Madonald,J。G。and A。K。Fisher。New-Issue Stock Price Behavior[J]。Journal of Finance,1972,25:97-102.

[193]Mark Klock&D。Timothy McCormick,The Effect of Market Structure on the Incentives to Quote Aggressively:An Empirical Study of Nasdaq Market Makers,[J]journal The Financial Review。2002,23-29

[194]Nassim Taleb。The Black Swan。[M]Random House。2006(50)

[195]Paul Rainy。U。S。Securities Industry Financial Results:2007[R]SIFMA Research Report,2008:2-9

[196]Peltzman,S。The gains and losses from industrial concerntration and profitability in banking,[J]Journal of Law and Economincs,1987,2:229-263

[197]Reilly,F。K。and K。Hatfield。Investor Experience with New Stock Issues[J]。Financial Analysts Journal,September-October,1969:73-80.

[198]Smirlock M Evidence on relationship between concerntion and profitability in banking。[J]journal of money credit and banking,1985:32-36

[199]Tim Ambler。The Financial Crisis:Is regulation cure or cause?[C]Working Paper of Adam Smith Institute。2008.1-3

[200]Thomas P。DiNapoli。The Securities Industry in New York City[R]Report 5-2008:1-6

1 夏大慰,《产业组织:竟争与规制》,上海财经大学出版社

2 中国证监会从业资格考试委员会办公室,《证券市场基础知识》,上海财经大学出版社

3 中国证监会,《中国证券期货统计年鉴》,学林出版社

4 中国证券业协会编,《中国证券业发展报告2008》,中国财政经济出版社

5 Paul Rainy,U。S。Securities Industry Financial Results:2007,SIFMA

6 李实(2002)指出可以用专门计算不均等指数的INEQ软件,以及Stata统计软件计算基尼系数。本研究的关于基尼系数的计算工作都是由Matlab完成的。

7 毛林根,《结构行为绩效—中国工业产业组织研究》,上海人民出版社

8 夏大慰,《产业组织学》,复旦大学出版社

9 张世英、樊智,《协整理论与波动模型》,清华大学出版社

10 对于具有一个协整向量的单方程的误差校正模型,利用静态回归所得到的协整向量的估计量代替真值,并估计第二步中的误差校正方程,所得到的最小二乘估计量与用真值代入误差校正方程而得到的极大似然估计量具有相同的极限分布,并且第二步中最小二乘标准差的估计量是真实标准差的一致估计量。

11 由于截面数据较大,在此省去了截面固定效应统计值。

12 舒细麟,《证券公司风险处置的投资者保护研究》,深圳证券交易所综合研究所