第十二章６泡沫破灭：岌岌可危的太阳旗
野心，在平民身上是罪孽，在帝王身上却是美德。
——马辛格
1990年开始，日本的经济进入了下滑时期——股市崩盘，楼市颓败，金融丑闻事件频发，银行呆账、坏账急增，年通货膨胀率达两位数。这些可怕的消息，这不仅给日本国民造成不安，同时也为日本今后经济的发展笼罩上了一层巨大阴影。
曾经的乐观情绪和极度膨胀的信心早已不知去向，代之以更多人的悲观和失望。很多投资者因为股价的下跌而情绪消沉，日本国内也出出现了消费萎靡态势。暗淡的生活前景，让日本人茫然无望了。
对于这次股市泡沫破灭带来的严重后果，相信很多日本人都记忆犹新。自1991年股市大幅下调以来，日本的证券业陷入了大合并浪潮。由于股票市场上交易的大量减少，主要靠手续费生存的几百家证券公司都严重亏损，甚至在1992年时，不少大公司的赤字高达400亿日元以上。
同时，日本实体经济受到重度摧残，出现通货膨胀。在此期间，经济形势直泄而下，出现工业生产下降、企业设备停产、经济增长缓慢的局面。相应的，实体经济因素又会再次折射到股市上，导致股市上人心惶惶，各大企业融资困难。根据相关数据显示，截至2002年9月13日，日本东京证券交易所一部1505家上市公司中，有854家公司的股价跌破净资产，占公司总数的57%。这些公司中，损失最为惨重的莫过于日本的建筑公司，以2000年为例，2000年日本建筑行业的破产企业达到了6214家，占全部破产企业的三分之一。
另外，，由于在日本经济泡沫中，银行也积极进行参与，而泡沫的破灭也就间接导致了银行业的危机。根据1998年的银行统计数据，日本全国银行不良资产至少已有100万亿日元，而美国高盛公司的估计则更为可怕，它认为日本银行业的坏账已经达到237万亿日元。
金融风险和银行问题，一下子就成了日本政府最头痛的问题之一。
基于呆坏账的困扰，巴塞尔协议的约束，日本银行的信誉等级大为降低，其中，日本的三菱、第一劝业、住友和富士银行在1989年时均为最高级别AAA级，而到1993年时则分别降至AA3级和A1级。1995年再进行评级时，众多日本银行中已经没有A级企业。由于银行业是一国经济运营的核心，所以，日本金融体系面对了前所未有的残酷挑战。
1992年春天，日本政府公开承认经济减速：大量从事股市和房产投机的企业、商人都变成了千万“负翁”，金融机构接连倒闭，民众的家庭资产大幅度缩水，日本人从此背上了长期的财务负担，据统计，至1998年底，日本的土地和股市共遭受1200万亿日元的损失。
1992年6月19日，受到股票形势一再下跌的影响，日本议会不得不同通过金融制度改革法案，以鼓励银行业、证券业等之间合并，让实力雄厚的大银行、大证券公司来接手濒临倒闭的中小企业，并还鼓励外资进入日本市场。
此后近3年内，日本经济长期处于负增长状态，回升无力。日本当局宫泽喜一内阁为了刺激经济，采取了两大措施。第一，全国实施10万亿日元规模的经济对策，即间断性地实施刺激经济对策。不过，几年后，此数字总额已经达到了近130万亿日元。第二，政府积极实施积极的货币政策。1991年，中央银行的贴现率为5.50%，至1992年时降低到3.25%，1995年时，降低到0.5%。
这些刺激经济的对策在被施行后，并没有达到预想的效果。以第一项为例，既然是促动经济，就必然要政府为这笔钱来买单。随着财政投入逐年增加，使政府债务急剧增长。经济还没刺激起来，政府公债倒是飞速见涨。截止2001年3月底时，日本政府公债已经超过日本国民生产总值，基本上是入不敷出了。当时，很多许多分析家和日本国内的金融专家都警告政府，日本的财政距离坍塌不远了。
泡沫经济的破灭对日本的打击日益深重，它几乎将日本二战后成就全部毁灭。日本的民众纷纷懊悔当初的自负心态，后悔不该轻易走进美国设下的圈套。然而，为时已晚，日本已为自己招来了金融巨祸。而这场祸事引起的经济衰退期限之长、程度之深而让世人瞠目，甚至有人将其在日本引起的恶性后果比作美国30年代的大萧条。